Colonna: Il rivolo delle consegne di zinco al LME si trasforma in un'alluvione

Un ingegnere controlla i macchinari utilizzati per estrarre il concentrato di piombo dal minerale presso l'impianto di preparazione del piombo e del minerale di zinco Novoangarsky su un ex letto del fiume Angara vicino all'insediamento siberiano di Novoangars, Russia, 17 agosto 2016. Foto scattata il 17 agosto 2016. REUTERS/ Ilya Naymushin - S1AETWEYUTAA acquisisce i diritti di licenza

LONDRA, 18 agosto (Reuters) - Le azioni di zinco del London Metal Exchange (LME) sono più che raddoppiate raggiungendo 145.975 tonnellate nell'ultimo mese e sono ora al livello più alto da febbraio 2022.

Ciò che era iniziato a luglio come un rivolo di metallo nel mercato di ultima istanza si è trasformato in un'alluvione in agosto con 76.425 tonnellate messe su warrant LME dall'inizio della scorsa settimana.

L'improvvisa comparsa di così tanta quantità di zinco non dovrebbe essere una grande sorpresa poiché il mercato segnala da tempo una dinamica più debole per il metallo galvanizzato.

Lo zinco trimestrale del LME ha toccato il minimo di quasi tre anni pari a 2.215 dollari per tonnellata a maggio. Attualmente scambiato a circa 2.280 dollari, lo zinco è in calo del 24% dall’inizio di gennaio, diventando così il secondo metallo base con la performance più debole dopo il nichel.

Gli spread temporali si sono allentati significativamente intorno alla metà di aprile, suggerendo che il metallo si stava accumulando fuori borsa.

La mini-spremuta di questo mese ha attirato parte di quel metallo fuori dall'ombra e potrebbe essercene altro in arrivo.

Tuttavia, più in alto nella catena di approvvigionamento ci sono già segnali che il crollo del prezzo dello zinco sta iniziando a limitare la produzione.

Il fattore scatenante dell’attuale ondata di arrivi nel sistema di stoccaggio dell’LME sembra essere stata una forte contrazione dei tempi a breve termine all’inizio di questo mese.

Dopo essere stato scambiato in un confortevole contango a partire dalla metà di aprile, all'inizio di agosto lo spread di riferimento tra liquidità e tre mesi è passato alla Backwardation. Il premio in contanti è salito a 36,50 dollari per tonnellata il 9 agosto, il periodo più ristretto da febbraio.

Il mini-squeeze è stato attribuito a Citibank (CN) che ha acquistato metallo per un lucroso contratto di affitto di un magazzino, il tipo di operazione di stoccaggio che non è stata possibile a causa della scarsa disponibilità negli ultimi due anni.

Se è così, la partita è aperta a Singapore, che ha rappresentato tutti i recenti arrivi tranne 1.000 tonnellate a Port Klang in Malesia.

Il primo segnale di allarme che il metallo era in viaggio verso lo stoccaggio del LME è arrivato sotto forma di due raffiche di arrivi a Singapore il mese scorso.

Nel mese di luglio sono state garantite in città un totale di 31.500 tonnellate di zinco insieme a 5.125 tonnellate di piombo e 625 tonnellate di stagno.

I dati mensili sulle code di magazzino dell'LME mostrano che i magazzini gestiti da PGS (Asia orientale) Pte Ltd hanno ricevuto 31.450 tonnellate di metallo il mese scorso, il che implica che questa era la destinazione principale dello zinco.

Dovremo attendere il prossimo aggiornamento mensile dell'LME per confermare che la stessa società di stoccaggio è stata anche la destinataria degli afflussi di questo mese.

I titoli bassi del LME apparivano sempre più incongrui data l’azione dei prezzi e le prove crescenti che il mercato dello zinco si era spostato verso un considerevole surplus di offerta.

L’International Lead and Zinc Study Group (ILZSG) prevedeva ancora, ad aprile, un deficit globale di metalli raffinati di 45.000 tonnellate.

Tuttavia, l’ultima valutazione del Gruppo è che l’offerta ha superato la domanda per ben 267.000 tonnellate nei primi cinque mesi del 2023.

Si stima che la produzione globale di metalli raffinati sia aumentata del 2,3% su base annua, riflettendo in gran parte la maggiore produzione cinese.

La crescita dell’utilizzo, tuttavia, è stata ritardata a un ritmo molto più lento, pari all’1,0% nello stesso periodo, e c’è il rischio che anche quel tasso modesto diminuisca ulteriormente data la dipendenza della domanda di zinco dal settore delle costruzioni, che è debole sia in Cina che in Europa.

Il passaggio al surplus di mercato ha ormai assunto una forma tangibile, anche se è stato necessario un gioco di scaglionamento temporale da parte dell’LME per farlo uscire dall’ombra dello stoccaggio fuori mercato.

Resta da vedere quanto più zinco arriverà nel sistema LME. Il ritorno del contango nella parte anteriore della curva dello zinco suggerisce che l’accaparramento immediato dei metalli è finito.